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Los mercados bursátiles continuaran con el rally, a pesar de algunos riesgos de retroceso

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Los mercados bursátiles mundiales se han estancado en las últimas semanas a pesar de un diluvio de fuertes ganancias y datos económicos, pero como analista creo que el rally recuperará impulso. La actual ronda de ganancias corporativas está demostrando ser una de las más exitosas de la historia con más de un tercio de las compañías de blue chip que han reportado hasta ahora. El crecimiento de las ganancias por acción ha superado ampliamente las expectativas en Estados Unidos y Europa y la proporción de ganancias superadas está cerca de un máximo histórico. Sin embargo, hay que tener en cuenta que las altas expectativas se han puesto en gran medida en el precio, lo que significa que la reacción del precio de las acciones hasta ahora se ha sesgado ligeramente a la baja. También se ha citado un aumento de la inflación como subyacente a algunas reticencias de los inversores hacia los activos de riesgo, con preocupaciones persistentes de que los bancos centrales comenzarán a reducir sus estímulos monetarios sin precedentes.


Aumento de la inflación no es el final del rally


Las últimas lecturas de inflación fuera de Estados Unidos y Europa han aumentado fuertemente, y anticipamos que esto continuará en los próximos meses con señales de presiones de precios perdurables. Sin embargo, esto se atribuye a efectos básicos y restricciones de suministro a corto plazo, en lugar de problemas estructurales. Esto indicaba que el aumento de la inflación probablemente será transitorio y debería ser visto como una fuente potencial de volatilidad, en lugar de una amenaza a largo plazo para el rally general del mercado de renta variable. Con las economías todavía por debajo de la producción potencial, actualmente no pronosticamos un aumento sostenido de la inflación que obligue a los bancos centrales a endurecer las condiciones monetarias. El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, aludió a esto después de la reunión de política monetaria del banco central durante el miércoles. La Fed espera que el actual impulso de la inflación sea transitorio y todavía ve una considerable holgura en el mercado laboral, lo que significa que es poco probable que la política se endurezca en el futuro inmediato. Por lo tanto, esperamos que la Fed realmente quiere que la inflación supere su objetivo del 2% con el fin de compensar una subpartida de larga data en los últimos años. También hay que destacar que los márgenes de beneficio no parecen estar en riesgo debido al aumento temporal de los costos. Si bien los precios de los insumos han aumentado para muchas empresas, no esperamos que esto sea un viento en contra significativo para las ganancias. En un entorno de fuerte demanda de los consumidores, esperamos que el crecimiento de los ingresos ayude a compensar el lastre de los costos de los insumos. Si bien un repunte transitorio de la inflación puede causar cierto nerviosismo de los inversores que conduce a una mayor volatilidad, nosotros anticipamos que los mercados de renta variable pueden seguir subiendo, favoreciendo las acciones cíclicas, aquellas cuyo desempeño tiende a alinearse con las condiciones macroeconómicas, a medida que la recuperación global se amplía.


Vulnerables a los choques


Hay que destacar, que la compra de fondos mutuos se ha desacelerado de su ritmo récord en el primer trimestre, mientras que los volúmenes de negociación y la participación minorista en los mercados bursátiles se han reducido significativamente, con el gasto de efectivo en la economía a medida que se abre. los técnicos desfavorables y las tendencias comerciales estacionales podrían significar que el mercado está en riesgo de retroceso, en caso de que surja un catalizador negativo sustancial. Aunque el mercado es más vulnerable a las malas noticias, creemos que los inversores seguirán comprando ante cualquier caída dadas las fuertes ganancias, la abundante liquidez y el alto nivel de participaciones en bonos y efectivo en la actualidad. El S&P 500 abrió en máximos históricos el jueves a raíz de las ganancias, después de haber luchado por la dirección en las últimas dos semanas ante un rally de más de 12 meses desde los recientes mínimos del desplome del coronavirus de marzo de 2020. Sin embargo, con el estancamiento del comercio de reflación, las acciones de valor -las empresas cuyas acciones son baratas en relación con sus fundamentos- ofrecen una mejor recompensa por riesgo que las cíclicas. Si bien las cíclicas están respaldadas por fuertes ganancias, creemos que las valoraciones y el posicionamiento son ahora menos favorables, lo que requiere una asignación más equilibrada frente a los defensivos menos emocionantes, pero más baratos. Seguimos viendo a Valor ofreciendo una cobertura atractiva contra una mayor inflación y un aumento de los rendimientos, mientras que también podría captar una oferta de estrategias de impulso. El mercado puede estar subestimando la escala de la recuperación económica y su impacto potencial en las ganancias corporativas, dado que las empresas han reducido los costos durante la pandemia, pero ahora comenzarán a ver cómo las ventas comienzan a aumentar. Aunque sigo pensando en dónde estamos, dado el apoyo continuo a los mercados desde la política monetaria, la renta variable probablemente se mantendrá al alza y puede seguir subiendo, pero creo que hay que tener un grado de precaución, ser un poco más selectivos sobre dónde está poniendo su dinero.

Rangos de Oscilación de las Principales Divisas, materias prima e Índices para la jornada

* Los niveles de Resistencia y Soportes corresponden al sentimiento en condiciones normales de mercados, y se asignan como: (R1-R2-R3 y S1-S2-S3). El precio oscilará buscando algunos de estos niveles, dependiendo de los eventos macros. Estadísticamente, más del 60% el precio oscila entre R2 y S2.

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