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La volatilidad esta de vuelta por incertidumbre de la Fed y aumento de casos Covid

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La volatilidad ha vuelto para los mercados bursátiles globales, provocada por la incertidumbre sobre los planes de política monetaria de los bancos centrales y el aumento de los casos de Covid-19 en todo el mundo. El índice de volatilidad VIX, una medida en tiempo real de las expectativas de volatilidad en los próximos30 días, bajó el lunes. La semana pasada, el VIX subió más del 16% a su punto más alto desde mayo, ya que los mercados digirieron un giro sorprendentemente y duro de la Reserva Federal de Estados Unidos. El Promedio Industrial Dow Jones también registró su peor semana desde octubre, y los contratos de futuros vinculados al índice inicialmente cayeron más de 200 puntos en las primeras operaciones previas al mercado, para luego el día de ayer revertir el curso abriendo al alza. El agitado mercado del trading de inicio de semana, también se talló en Asia, donde el Nikkei 225 de Japón cerró un 3,3% a la baja, y Europa, donde el índice continental Stoxx 600  cayó un 0,8% en las primeras operaciones, solo para recuperar sus pérdidas y avanzar hacia territorio positivo. Ayer con el aumento de los casos de Covid, el potencial de endurecimiento monetario y las altas valoraciones de las acciones sobre una base histórica, corrección del mercado podría era lo más probable, y las expectativas podrían continuar en una recuperación. Sin embargo, creo que lo más probable es que la volatilidad continúe y aumente. Los datos del lado covid son claramente muy altos, y estamos viendo un nivel de discrepancias entre el desarrollo de los programas de vacunación en algunos de los países más grandes y lo que está sucediendo en los mercados emergentes. Eso podría causar potencialmente una diferencia en términos de velocidad de la recuperación a nivel global. Los mercados se han visto impulsados en los últimos meses por los indicios graduales de una recuperación de la pandemia y las condiciones monetarias consistentes y sin precedentes de los bancos centrales. Sin embargo, el aumento de la inflación ha introducido la especulación de que los bancos centrales podrían buscar retirar parte de ese estímulo más pronto que tarde, una sospecha aumentada por el anuncio de la Fed de que espera subir las tasas de interés dos veces en 2023. El nerviosismo del mercado que vimos la semana pasada, para i punto de vista fu algo exagerado. Donde vemos cierta exageración es principalmente que las actas (del Comité Federal de Mercados Abiertos) muestran que los miembros del FOMC han puesto sus expectativas en línea con lo que las expectativas del mercado estaban antes de la (reunión)del FOMC. Las posibles alzas de tasas aún estaban a dos años y medio de distancia, y como tal, los mercados de renta variable podrían seguir teniendo un buen desempeño en los próximos meses. Las llamadas acciones de crecimiento, como la tecnología, no retrocedieron tan bruscamente como algunos valores y acciones cíclicas, como industriales y materiales, después de la reunión de la Fed. Las llamadas acciones de valor se consideran infravaloradas y se espera que se beneficien de la recuperación económica después de la pandemia. Por otro lado, se espera que las acciones de crecimiento aumenten a un ritmo más rápido que el resto del mercado. Los cíclicos son aquellos cuyo desempeño generalmente se alinea con la trayectoria de la economía global. Está relacionado con el hecho de que está muy impulsado por las tasas de interés. Las tasas de interés suben, este es el comercio de reflación, esto es más el valor y las acciones cíclicas subiendo, y a la inversa, cuando las tasas de interés bajan, como fue el caso desde el FOMC, la tecnología comienza a superar el rendimiento. Pienso que veremos mucha más volatilidad en las próximas semanas.

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