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El aumento en el rendimiento de los Bonos del Tesoro ¿es señal de presión inflacionaria?

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Las expectativas inflacionarias se están desvinculando de la realidad, lo que significa que los mercados podrían estar exagerando el aumento de los rendimientos del Tesoro de Estados Unidos. Los mercados globales se han sacudido en las últimas 24 horas después de que el rendimiento en la nota de referencia del Tesoro de Estados Unidos a 10 años subiera por encima del 1,3% por primera vez desde febrero de 2020, mientras que el bono a 30 años también alcanzó su nivel más alto durante un año. Los rendimientos se mueven inversamente a los precios de los bonos. Los rendimientos tienden a aumentar con las expectativas de inflación a medida que los inversionistas de bonos comienzan a creer que los bancos centrales quitarán el pie del acelerador y reducirán sus compras de activos. Los rendimientos más altos también significan una mayor deuda para las grandes empresas, lo que tiende a golpear a los mercados bursátiles a medida que los traders reevalúan el medio ambiente para invertir. Las expectativas del mercado para las tasas de inflación de Estados Unidos han alcanzado sus niveles más altos en una década, impulsadas por el aumento de las perspectivas de un gran paquete fiscal, los progresos en la implementación de vacunas y la creciente demanda de los consumidores. Sin embargo, el aumento previsto de las expectativas de inflación era algo así como un arenque rojo cuando se enfrentaba a las realidades económicas. Eso es lo que creo que es la gran preocupación en este momento, la desconexión de las expectativas de inflación. Un elemento importante en la inflación son los salarios y la gente recibe salarios más altos durante una época de desempleo todavía muy alto y con una gran holgura en la economía. Eso sería una señal de que un proceso de inflación ha comenzado, pero no vemos ninguna indicación de eso. Lo que vemos es la percepción de que la inflación es alimentada por los precios de la energía, que las personas están experimentando precios más altos de combustible y podrían comenzar a comportarse como si la inflación se estuviera produciendo, y noto un fuerte aumento en el precio del crudo Brent desde noviembre como catalizador para esto. Vamos a ver tal vez hasta 2,75 puntos porcentuales añadidos a los aumentos generales del IPC (inflación de los índices de precios al consumidor), las tasas de inflación general a los ojos de la gente. Pero los aumentos del IPC no son inflación y esto no es inflación, proyectando que el efecto base del aumento de los costos de la energía y el aumento de las expectativas de inflación, funcionarán los números para finales de año. Estamos volviendo a la normalidad desde una base deprimida, no estamos en un reino cerca de donde la verdadera inflación está a la vista. El aumento de la inflación no persistirá. Otra opinión, si bien es probable un aumento a corto plazo de la inflación, no hay señales de la presión sostenida al alza de los precios que obligaría a la Reserva Federal de Estados Unidos a retirar su estímulo prematuramente. Los paquetes fiscales estadounidenses del año pasado contrarrestaron un colapso en la actividad del sector privado en un esfuerzo por llevar a la economía de nuevo a su nivel anterior al Covid-19. El nuevo paquete añadirá estímulo a una economía aún por debajo del potencial, y el gasto se distribuirá en un par de años, por lo tanto, el aumento de la inflación no persistirá.

Rangos de Oscilación de las Principales Divisas, materias prima e Índices para la jornada

* Los niveles de Resistencia y Soportes corresponden al sentimiento en condiciones normales de mercados, y se asignan como: (R1-R2-R3 y S1-S2-S3). El precio oscilará buscando algunos de estos niveles, dependiendo de los eventos macros. Estadísticamente, más del 60% el precio oscila entre R2 y S2.

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