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Dólar americano ronda mínimo de dos años y medio y vemos más debilidad para el 2021

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El dólar americano está rondando los mínimos vistos por última vez en abril de 2018 a medida que los inversionistas continúan posicionándose en activos más riesgosos, y vemos que  esta debilidad del dólar continuaría  hasta 2021. Durante el último día de operaciones,  el índice que mide desempeño del dólar vs canasta de seis divisas,   DXY cotizaba alrededor de 90.68, un 6% menos hasta la fecha a pesar de haber subido por encima de la marca de 102 en marzo, a medida que la pandemia del coronavirus se extendió a nivel mundial y envió a los inversores en busca de seguridad. Sin embargo, una serie de ensayos de vacunas exitosos ha llevado una ganancia inesperada para los mercados de valores y otras clases de activos más riesgosas en el último mes, causando que el billete verde se deslice contra la mayoría de las monedas del G10. Tanto el euro como la libra esterlina alcanzaron máximos de dos años frente al dólar el jueves, mientras que el franco suizo alcanzó un máximo de casi seis años. La combinación del progreso de la vacuna, la victoria electoral de Joe Biden en USA, un posible paquete de ayuda de coronavirus de Washington y el compromiso de la Reserva Federal de mantener su política monetaria flexible sin precedentes ha generado expectativas de re-flación en 2021. Esta re-flación comercia ha llevado a que ponderemos a proyectar un mayor impulso a la baja del dólar. Pronosticamos otra caída del 5-10% del dólar hasta 2021, ya que la Reserva Federal permite que la economía americana se caliente, viendo al  euro en su camino a cambiar de manos a 1,25 dólares. Es probable que ahora vamos a empezar a escuchar la frase de un ex Secretario del Tesoro de los EE.UU. que el dólar es  nuestra moneda, pero este es nuestro  problema'", lo cual sugiere  que estas palabras resonarán en Frankfurt cuando el BCE se reúna el 10 de dicembre. La buena noticia para el BCE, sin embargo, es que debido a la naturaleza amplia de la caída del dólar - incluso contra Asia - el euro ponderado por el comercio apenas se ha presupuestado.Sin embargo  los grandes ganadores hasta ahora han sido altas monedas con  "beta", o las más volátiles, incluyendo la corona noruega, el dólar de Nueva Zelanda y el real brasileño. Si bien es probable que el amplio descenso del dólar y la recuperación del mercado de valores se ralenticen a partir de ahora, es probable que su fuerte relación inversa se mantenga firme. Los movimientos relativos del mes pasado son consistentes con la correlación entre las acciones y el dólar observada este año, que está alrededor de su nivel más fuerte desde el período posterior a la crisis financiera mundial.  Pienso que un telón de fondo similar de la política flexible de la Reserva Federal y una economía global en recuperación mantendrán esta estrecha conexión entre un dólar más débil y acciones más altas. También  el cambio de apetito  de riesgo se han vinculado cada vez más a los resultados en dólares desde el comienzo de la pandemia, con tasas de política y rendimientos de los bonos gubernamentales relativamente estables a niveles bajos en gran parte del mundo, una tendencia similar a la del período posterior. Esto solo cambió después del berrinche de Taper en 2013 y la relación entre el apetito por el riesgo y el dólar se debilitó aún más a medida que se acercaba el endurecimiento de la Fed. El "Taper Tantrum" fue un período de pánico reaccionario de los inversores al enterarse de que la Reserva Federal estaba deteniendo su programa de flexibilización cuantitativa, y dio lugar a un aumento repentino de los rendimientos del Tesoro Americano. Pienso que las tasas de las políticas y los rendimientos de los bonos del gobierno en gran parte del mundo volverán a estar bien anclados por al menos unos pocos años, y posiblemente por mucho más tiempo. Así que, independientemente de la rapidez con que se implementen las vacunas, esperamos que el apetito por el riesgo siga siendo un motor clave de la caída del dólar.

Rangos de Oscilación de las Principales Divisas, materias prima e Índices para la jornada

* Los niveles de Resistencia y Soportes corresponden al sentimiento en condiciones normales de mercados, y se asignan como: (R1-R2-R3 y S1-S2-S3). El precio oscilará buscando algunos de estos niveles, dependiendo de los eventos macros. Estadísticamente, más del 60% el precio oscila entre R2 y S2.

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