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Comportamiento de los Bonos da una esperanza que la Recuperación de USA se extenderá a Europa.

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La brecha entre los rendimientos de los bonos gubernamentales estadounidenses y europeos a 10 años se ha endurecido a su nivel más estrecho en más de un mes a medida que el Tesoro subía y los bunds alemanes se vendían en los últimos días. La medida indica que los inversores están cambiando sus puntos de vista sobre el desempeño relativo de las dos economías: La fuerte recuperación de Estados Unidos ha sido valorada y un repunte en las vacunas Covid-19 en Europa está aumentando las esperanzas de que el verano traerá un mejor crecimiento. Los rendimientos de las notas del tesoro estadounidenses a 10 años cayeron a 1.557% el martes, después de haber caído desde un cierre máximo de 1.744% a finales de marzo. Los rendimientos alemanes a 10 años se situaron en el -0,264%, frente al -0,381% de finales de marzo y cerca de su máximo de menos el 0,233% a finales de febrero. Los rendimientos caen cuando los precios de los bonos suben y viceversa. La caída de los rendimientos del Tesoro se ha producido a pesar de los sólidos datos económicos de Estados Unidos que muestran una mejora del mercado laboral y el aumento de la inflación. Estos datos generalmente provocan un aumento en los rendimientos de los bonos a medida que los inversores sacan fondos de activos seguros. El mercado ha estado tratando de averiguar en qué se valoraba, y los inversores se han dado cuenta de que muchas de las buenas noticias ya estaban allí. Al mismo tiempo, los inversores han pasado de un pesimismo total del euro al pesimismo normal  del euro. La brecha entre los rendimientos estadounidenses y alemanes a 10 años se redujo de un máximo de 2,04 puntos porcentuales el 31 de marzo a cerca de 1,82 puntos porcentuales el martes.Mientras muchos países europeos seguían encerrados, las vacunas se estaban acelerando hacia lo que espera que sea de máxima velocidad a mediados de mayo. La economía europea sigue cerrada en gran medida, pero se espera que el período de datos más fuertes esté a la vuelta de la esquina. Las esperanzas de mejorar las perspectivas y el aumento de los rendimientos europeos tienen a algunos inversores cuestionando si el Banco Central Europeo señalará algún cambio en sus políticas después de su reunión de fijación de tipos de interés que se llevará a cabo este jueves. Las expectativas de inflación han repuntado para la región, pero eso no era suficiente para provocar un cambio de política. No esperaría que los rendimientos europeos retrocedan considerablemente a partir de aquí, dado que las perspectivas de inflación del BCE siguen estando por debajo del objetivo, lo que significa que las condiciones de financiación son demasiado estrictas. Sin embargo, las características técnicas del posicionamiento y los flujos del mercado también pueden haber ayudado a impulsar el movimiento en los rendimientos. Una cosa que potencialmente empuja los rendimientos al alza en  la eurozona es que el BCE no compre tantos bonos cada semana como el mercado esperaba, aunque dijo en marzo que aceleraría el programa de compras en parte para evitar el endurecimiento de las condiciones crediticias en la región. La demanda de préstamos empresariales en la eurozona cayó y los bancos ajustaron los estándares de crédito en el primer trimestre de este año, según la última encuesta crediticia del BCE publicada el martes. Eso puede asestar un golpe a la lenta recuperación económica del bloque. Al mismo tiempo, los inversores tienen grandes posiciones cortas en los futuros de los bonos del gobierno europeo, o apuestan a que los rendimientos europeos seguirán subiendo. Esto contrasta con el posicionamiento en los futuros del Tesoro, donde los inversores han estado tomando ganancias en apuestas de larga data contra bonos estadounidenses desde el reciente pico de rendimientos, reduciendo drásticamente el que había sido el mayor posicionamiento short desde aproximadamente 2005. Las posiciones cortas en los instrumentos del Tesoro se han reducido a más de la mitad. Todavía hay grandes posiciones short en los bonos de la eurozona, las posiciones short han disminuido un poco, pero todavía están muy extendidos. Queda mucha incertidumbre tanto para los rendimientos de Estados Unidos como para la eurozona debido a la propagación de nuevas cepas de Covid-19, que pueden o no ser más resistentes a las vacunas. Cualquier señal de que las vacunas no funcionan tan bien como se esperaba probablemente vería caer los rendimientos en ambos mercados mientras los inversores buscan refugio en los activos más seguros. A nivel global, todavía estamos viendo nuevos casos [covid-19] con récord. No está claro cómo reaccionarán las mutaciones a las vacunas, así que sigue siendo un signo de interrogación y tendremos que ver. La disminución de la brecha entre los rendimientos de Estados Unidos y la eurozona también tiene implicaciones para las monedas, y es una buena explicación ante la caída del dólar desde finales de marzo. El índice dólar ICE, que rastrea el billete verde frente a una cesta de divisas, ha caído un 2,3%. El dólar ha perdido un 2,7% frente al euro. La pérdida de impulso al alza, en los rendimientos estadounidenses, ha quitado el impulso de un dólar fuerte en el corto plazo.

Rangos de Oscilación de las Principales Divisas, materias prima e Índices para la jornada

* Los niveles de Resistencia y Soportes corresponden al sentimiento en condiciones normales de mercados, y se asignan como: (R1-R2-R3 y S1-S2-S3). El precio oscilará buscando algunos de estos niveles, dependiendo de los eventos macros. Estadísticamente, más del 60% el precio oscila entre R2 y S2.

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